探花 姐妹花 0924东吴期货辩论所策略参考｜央行重启14天期逆回购，且利率下调10基点

　　2024.09.24探花 姐妹花

　　『品种趋势概览』

　　『品种专题解读』

　　股指：恭候增量计谋落地

　　股指。周一商场震憾整理，在高股息板块带动下，沪指推崇略强。在好意思联储开启降息周期后，国内计谋空间开放。后续要是计谋发力，商场风险偏好配置，指数有望随之企稳回升，IC和IM弹性更大。要是计谋力度和节拍不足预期，指数预测将重回震憾走势。

　　玄色系板块：冷修速率加速，玻璃有所反弹

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　　螺卷。钢价连接着落，近期钢材基本面变化不大，主要原因如故原材料跌幅较大。当今钢材的需求赫然无法承受较高的复产空间，是以原材料供需即是比较宽松的花样，也带动钢价连接走弱，预测短期保证震憾偏弱的走势。

　　铁矿。铁矿昨日日盘再革命低，夜盘略有反弹。除节前钢厂补库外，铁矿累库的花样还会连接保管，预测本周疏港会创阶段性高点。后期伴跟着不休的累库，价钱下行的压力仍在。当今铁矿价钱依然莫得宗旨促使供给收缩，预测盘面保捏偏弱的走势。

　　双焦。焦炭第二轮提涨开启，商场前期也曾响应3-4轮提涨落地，是以对盘面影响不大，主要如故关心国庆后现货能否连接提涨。从当今钢材需求数据来看，商场对异日信心不足，铁水往上空间有限，也压制双焦价钱。

　　玻璃。本周玻璃连接有冷修运筹帷幄出现，供给边缘上在缓解，盘面也有所反弹。跟着冷修不休落地，商场情怀有望边缘好转，关联词还需要关心库存的数据来判断基本面是否也曾改善，从当今数据看，冷修还不够。况且盘面价钱的反弹会平安企业冷修的预期以及加大套保的压力，预测玻璃总体还处于震憾偏弱的走势。

　　纯碱。近期纯碱供应不减反增，需求伴跟着玻璃冷修加速而下降，因此纯碱基本面连接转弱，不外伴跟着玻璃冷修落地，纯碱需求也基本处于最差的技术，背面还需要关心开工率情况，预测盘面震憾偏弱延续。

　　能源化工：集体震憾

　　原油。隔夜油价总体震憾，尽管好意思联储降息以来商场氛围有所好转以及中东形式有所升温。昨天公布的欧洲PMI数据袒露其服务业和制造业双双遇冷，示意其需求出路欠安。咱们以为商场宏不雅情怀有所好转，油价前期利空大多开释，短期保管震憾稍强，需警惕好意思国劳能源商场数据的任何放缓。

　　沥青。9月第3周沥青行业数据袒露真金不怕火厂出货量受假期和台风影响环比走弱，保管同期完好意思低位。真金不怕火厂开工率小幅增多，同处于同期完好意思低位。周度社库厂库下降，不外去库主要通过低开工负荷，而非需求激动。隔夜油价变化不大，预测短线震憾。

　　LPG。国外现货当今对原油比价偏高，PDH毛利压力捏续，关心后续开工率回落可能。入口到岸量近期安详，供给端压力有限和节前终局备货复旧下，国内现货端仍有复旧，而盘面已逐渐有所扫尾原油压力和化工需求回落预期，关心原油趋稳后盘面新驱能源变成。

　　橡胶。受颠倒气象影响商场关于产区供应端开释较为担忧；库存端由于船货到港量并不充裕，9月入库运筹帷幄未几，国内现货库存低位，部分胶种货起源动性垂死场面犹存，同期关于累库节点有望连接延后，胶价受复旧。半钢轮胎产销两旺；但全钢轮胎制品库存向下传导不畅，企业库存有所承压，控产四肢仍在，另外胶价衔接上行，下流资本压力较大，采购原料的节拍放缓，保管刚需。密切关心海表里主产区后续上量情况。

　　纸浆。盘面保管震憾，需求端原纸商场采购放缓，纸厂开工总体捏稳，糊口用纸价钱捏稳，部分纸企有提价意向，双胶纸需求总体稳中偏弱，下流刚需采购为主，旺季推崇总体不旺。国内8月份入口280.75万吨，环比增多48.75万吨，入口回升显然，现时主流口岸样本库存量为187.8万吨，较上期下降2.5万吨，环比下降1.3%，衔接多周累库之后转为去库。

　　甲醇。受台风影响卸货速率偏慢，口岸近期出现大幅去库，但主要以压力后延为主，口岸库存偏高对01合约仍有较大压制，短期预测震憾偏弱运行。不外从长周期来看甲醇01合约的基本面也不悲不雅：一方面，在坐蓐利润下滑、秋检限制预期增多和国外甲醇安设开工下滑的情况下，供给和入口端的压力将逐渐平安；另一方面，MTO需求保捏较高的景气度，传统需求运行见底回升，“金九银十”和“节前备货”的旺季预期仍有加捏，轮廓化工品需乞降冬季燃料需求则可带来边缘增长效应。01合约中始终如故不错寻找低买得契机但上方空间相对有限，主要受到宏不雅氛围和MTO利润的压制。

　　聚烯烃。节前化工价钱履历了一轮较大幅度的着落，伴跟着原油节前以及节中走强，短期聚烯烃有空单离场的反弹预期，但01合约的大标的依旧是反弹偏空为主。聚烯烃后市面对的花样为：资本下移（原油要点预测向下）、需求下滑、阶段性锻真金不怕火增多和新投产预期对冲，举座驱动偏向下。后续国庆节前备货或将带来阶段性的价钱反弹，此时将是反弹布空的好时机。L-P价差依然中期偏缩，05合约的L-P价差笃定性相对更高。

　　有色金属：金价保管强势

　　贵金属。好意思国开启降息周期，黄金延续多头涨势。尽管中国央行5月以来暂停购金，但印度的黄金入口量在8月创下记录高位，尤其是印度在7月23日的集中预算中文书将关税从原先的15%下调至6%，激动了入口需求。好意思联储主席鲍威尔此前表态响应出好意思联储呵护做事商场的较强决心，不肯以经济衰败为代价交流通胀筹划的达成。好意思联储文书降息50BP，高于商场无数预期的25BP。最新公布的利率点阵图袒露，比较本年6月好意思联储公布的点阵图，本次好意思联储官员对最近三年降息的预期力度大幅擢升。以预期中位值计议，联储官员预测，在这次降息后，本年还将估量降息50个基点，意味着本年内将估量降息100个基点。寄望商场对好意思联储方案和鲍威尔语言的进一步解读情况，黄金避险属性复旧仍存。

　　铜。宏不雅面，欧元区制造业PMI弱于预期，另外标普大家制造业PMI再度下滑，此前乐不雅的情怀有所消退，上方压力加大。基本面，入口TC反弹受限，铜矿供应保管垂死景况，废铜新政执行预测将推迟，江西湖北等地再生铜厂复产增多，原料端的垂死有所肆意，需求侧下流开工保管在较高水平，关联词较高的铜价使得各家订单情况有所分化，关心国庆节前备货需要。总体上基本面捏续改善，铜价下方复旧或逐渐上移，但上方仍受宏不雅情怀反复的影响较大。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，短期海表里氧化铝供应扰动不休，继朔方某大型氧化铝厂由于焙烧炉内衬零碎被动减产锻真金不怕火之后，印度氧化铝厂也出现了减产，表里氧化铝价钱均呈现高涨态势，供需偏紧的场面预测将保管。电解铝方面，9月国内供应维稳，铝水比例预测将上调，10月后需要关心枯水季减产限制，下流总体开工维稳，订单推崇尚可，受中秋节休假的影响较小，但铝价捏续攀升一样扼制了部分订单的开释，关心国庆前备货情况。总体上基本面带来的价钱复旧预测将逐渐走强，关联词国外宏不雅不笃定性较大的情况下涨幅可能受到宏不雅情怀的压制。

　　锌。欧元区制造业PMI弱于预期，且国内计谋弱于预期放纵了乐不雅情怀的进一步发酵。基本面变化不大，锌矿短缺的问题依然存在，锌锭产量预测保捏在偏低水平，关联词需要着重践诺减产的限制或低于此前预期，后续关心四季度冬储情况。

　　镍。计谋预期闭塞，商场情怀悲不雅，沪镍处于低估值弱驱动的景况。同期，金九银十旺季预期平安，下流钢价要点再次下移，负反馈逐渐向原料端传导。短期，镍价穷乏显然朝上驱动，举座偏弱。

　　碳酸锂。SMM统计碳酸锂周度产量上周初度下滑。收支口数据方面，智利向中国出口碳酸锂限制衔接4个月下滑，预测中国9-10月入口碳酸锂数目将有所减少。中始终来看碳酸锂基本面依旧偏弱，单一神色的减产并弗成在短期内本质性蜕变基本面情况，反弹的锂价也将减慢产能出清的速率，促进套保盘的介入，因此锂价不具备捏续高涨的条目，短期内关心具体减产及现货商场成交情况。受节前备货需求提振，肖似库存捏续下行，盘面底部复旧仍存，但磋议到国内累计库存水平，预测盘面区间震憾运行。

　　农家具:连接炒作巴西干旱

　　油脂。昨日白昼油脂涨势有所放缓，但夜盘再度走强，隔夜好意思豆也创一个半月来新高。一方面因为宏不雅面好意思联储降息对金融属性较强的油脂利好更为显然。另一方面基本面也转向利多，跟着上游好意思豆参加收割期，好意思豆丰产的利空影响基本出尽，而南好意思新季大豆的播撒则遭逢了捏续的高温干旱，箝制作物的播撒和滋长；棕榈油虽处于年内产量岑岭期，但库存可能早于往年参加下降周期；另外，中加生意争端升级，对加拿大菜籽反推销落地的可能性加大。因此，预测后市油脂仍将保捏强势花样。

　　豆粕/菜粕。昨日粕类均走弱，夜盘反弹朝上收回涨幅同期进一步高涨，同期隔夜好意思豆涨至近期高点。原因可能是巴西好意思国大豆产区的高温天气激励商场新一轮担忧。好意思国最新的农业旱情文献袒露，好意思豆产区干旱面积由26%上调至33%，干旱可能毁坏单产；巴西大豆主产区大豆播撒推迟，最新播撒率为0.9%，上年同期为1.9%。但天气预告袒露，周底好意思国和月底巴西均可能迎来降雨，预期粕类期价震憾下行。

　　白糖。受近日外盘提振，国内低库存复旧，及近期台风影响下，郑糖止跌企稳，偏强震憾走势。而10月后北半球产区连接开榨且举座仍存增产预期，举座上大家多余的花样可能并未逆转。中秋、国庆假期，国内糖市现货商场成交较为清淡，朔方糖厂也曾开榨，且从7月起入口糖到港大幅放量，需关心反弹空间。

　　棉花。郑棉震憾转化。从9月 USDA叙述来看，国表里棉价均处于低估值区域。同期，国表里基本面均存在改善情况:一方面，金九银十旺季到来，需求端存在边缘改善情况，纺织企业开机率回升和制品库存下降;另一方面，好意思棉滋长优良率下降，好意思棉增产预期下降。

　　生猪。现货价钱周末转化，均价跌破18至17.9，商场衔接多日下滑后，宰杀量小幅转化，下流采购较顺畅，但情怀影响下，预测明日或有止跌可能。二育面对下行猪价再次补栏意愿不高，商场累库积压开释不澈底+供给衔接增量预期下，价钱在四季度不见得有寥落高的预期。

　　鸡蛋。周末蛋价连接踏实，旺季扫尾后蛋价能捏续踏实，走势偏强。凭据中泰期货调研整理，截止9月22日粉蛋均价4.69元/斤，红蛋均价4.64元/斤。现时蛋价下，产区蛋鸡孳生盈利情况较好。鸡蛋供应压力逐渐增多，新开产水平或捏续处于偏高水平，老鸡孳生有益润，延淘仍存，淘汰量有限，跟着天气下降，蛋鸡产蛋率和蛋重逐渐复原，鸡蛋供应呈增长态势。后市现货仍存大幅着落的可能。

　　玉米。本周商场供给连接承压、需求走弱。华北新粮大面积上市供应商场，加工企业门前到货车辆增至千辆高位，收购均价周跌幅70元/吨，商场主流购销价钱2200-2250元/吨区间，下层售粮意愿偏强，对后市信心不足，生意主体看空氛围较重，不建库存以作流量为主。东北商场新粮连接上市，局部地区新粮售价折后不足2000元/吨，生意端反馈结转库存体量较大，高资本库存亏欠超500元/吨，下层农户收割即卖，对利润空间预期较低，以保本为主。

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　　期市有风险探花 姐妹花，投资需严慎！